Kolme kuukautta on nyt kulunut Trimblen ostotarjouksesta Teklasta. Vielä ei ole koko osakepotti siirtynyt Trimblelle. Asia on kuitenkin vain ajan kysymys kun Trimblen vähemmistöosakkeiden lunastushakemus menee läpi.

Mutta mitä tapahtuu sen jälkeen? Ainakin tuhannen euron kysymys, joka mietityttää varmasti Teklan työntekijöitä: pysyvätkö työpaikat, vaihtuvatko vastuut/johtajat/bonukset? Mutta myös asiakkaita: saammeko edelleen samaa palvelua/tuotteita?

Uusi toimitusjohtaja

Ensimmäinen muutos on toimitusjohtajan vaihtuminen. Ilkeämieliset ovat kuitanneet Ari Kohosen toimitusjohtajuuden liittyneen vain suvun rahojen pelastamiseen. Nyt kun Kohosen suvut varat on turvattu, Kohonen siirtynee johtamaan Gerako Oy:n sijoitustoimintaa. Toivottavasti ainakin osa varoista sijoitettaisiin uusiin nouseviin paikkatietoja hyödyntäviin kasvuyrityksiin.

Arvaukseni on, että uusi toimitusjohtaja nousee Teklan nykyisestä johtoryhmästä. En usko, että Tekla tekee nokiat ja hankkii paikalle ulkopuolisen ulkomaalaisen toimitusjohtajan. Vaikka Teklan liikevaihdosta valtaosa tulee Suomen ulkopuolelta, niin varsinainen tuotekehitys tapahtuu kuitenkin Suomessa ja suomeksi. Luonnollisesti talon ulkopuolelta tuleva Teklan liiketoiminnan tunteva ja amerikkalaisen omistajan kanssa toimeentuleva henkilö voisi olla mahdollinen. Mutta kandidaatteja lienee kovin vähän.

Keskity oleelliseen

Teklan liiketoiminta jakautuu kahteen osaan: rakentamisalan ratkaisut (Building & Construction, BC) ja infra- ja energialan ratkaisut (Infra & Energy, IE). BCn osuus Teklan liikevaihdosta oli viime vuonna 43,08 miljoonaa euroa ja IEn osuus 14,81M €. Liikevoitosta BC teki yli 80% . Kun vielä hieman tarkastalee eri liiketoimintojen kasvumahdollisuuksia, niin voi nopeasti tehdä johtopäätöksen, että Trimble on lähinnä kiinnostunut BC:stä. IE tuli kaupan mukana. Amerikkalaisen omistajan kannalta IE on pienen maantieteellisen alueen liiketoimintaa, jonka kasvumahdollisuudet ovat rajalliset. IE on siis myynnissä, mutta mistä ostaja?

IEn liiketoiminnan ostaminen

Yrityksiä ostetaan yleensä joko teknologian tai asiakkaiden vuoksi. Joissakin tapauksissa molempien. Teknologia sarakkeeseen voidaan laskea myös erilaiset oikeudet (patentit yms.).

Tekla on perustettu 60-luvulla hoitamaan suomalaisten insinööritoimistojen teknistä laskentaa. Paikkatietojen osalta Tekla kehitti 80-luvulla tavan tallentaa tietoja relaatiotietokantaan. Hyvin poikkeuksellista siihen aikaan. Tuohon aikaan tietokannat ja tietokoneet olivat kovin hitaita, joten Teklan ratkaisussa (edelleenkin) luetaan suuri osa tiedosta tietokoneen muistiin. Tällä tavalla saatiin järjestelmästä nopea. Mutta aika syö hyviäkin teknisiä ratkaisuja. IEn käyttämästä Teklan teknologiasta tai patenteista ei siis kovin paljon kannata maksaa.

IEn asiakkaina on lähinnä suomalaisia suuria kuntia sekä energia-alan yhtiöitä Itämeren alueella. Asiakkaat ovat vakavaraisia ja sitoutuneita Teklan järjestelmiin. Teklan ratkaisut palvelevat hyvin asiakkaiden ydinprosesseja. Mitään suurta asiakaspakoa ei ole odotettavissa, vaikka IEn omistajuus vaihtuisi. Tällä hetkellä asiakkaat ovat hieman hermostuneita tulevaisuudesta: uusia projekteja ei välttämättä lähdetä toteuttamaan ennen kuin tilanne selvenee.

Ostajat

Kandidaatteja on monia: kilpailijat, toimiva johto, asiakkaat, ahneet sijoittajat ja mustat hevoset.

IEn pahimpia kilpailijoita ovat Logica ja Tieto. Pienempiä ovat Sito, Vianova, Bentley, Karttakeskus, Keypro, Basepoint ja Air-Ix. Isojen osalta tilanne on se, että kilpailuvirasto tuskin hyväksyy ostoa. Teklan ostaminen nostaisi ne määräävään markkina-asemaan ja se ei nyt sitten viranomaisille käy. Pienet kärsivät taas rahoitusongelmasta. IEn voi tietysti ostaa joku suurehko suomalainen IT-talo, joka haluaa laajentaa kuntasektorin toimintaansa. Potentiaaliset toimijoita voit katsastaa vaikka Tietoviikon 250 listalta.

Toimiva johto on aina potentiaalinen ostaja. Suurin haaste lienee rahoituksen hoitaminen. Ehkä Trimblen osaomistajuus voisi olla ratkaisu. Mutta ihminen on luova eläin, joten ei tämä vaihtoehto rahoitukseen kaadu. Rohkeutta pitäisi olla.

Asiakkaat voivat myös perustaa yrityksen, jonne siirtävät käyttämänsä teknologian kehittämisen. Teklan toimintaympäristössä tämä ei olisi mitenkään poikkeuksellinen tapa. Kuntien tietojärjestelmien osalta mielenkiintoinen peluri on Sitran ohjaamana perustettu Kuntien Tiera Oy. Kaikki Teklan ohjelmistojen käyttäjät eivät ole Tieran osakkaita, mutta tuskin se  on suurin este.

Ahneet sijoittajat ovat henkilöstön ja asiakkaiden kannalta kaikkein pahin vaihtoehto. Sijoittajien päämääränä on saada mahdollisimman hyvä tuotto rahoilleen. IEn tapauksessa se tarkottaisi kustannussäästöjä (vähemmän väkeä) ja enemmän tuloja (nostetaan hintoja, asiakkaat eivät voi vaihtaa järjestelmiään). Arviolta 1o vuoden ajan voi IEn liiketoiminnalla tehdä hyvää liiketulosta ilman suuria investointeja tulevaan.

Mustat hevoset (tai valkeat tammat 😉 ovat tietysti täysin tuntemattomia pelureita. Ja ehkä mielenkiintoisimpia. Omassa tiedossani ei ole sellaista toimijaa (em. lisäksi), jolla riittäisi rahaa ja osaamista tämänkaltaisen operaation suorittamiseen.

Paljonko IEstä voi maksaa?

Kaupanteossa sovittu hinta on aina oikea. Se on ostajan ja myyjän välinen kompromissi. Liiketoimintakaupat sisältävät aina myös sellaisia elementtejä, joiden arvostaminen tavallisella matematiikalla ei onnistu.

Jos suhteutetaan Trimblen maksamaa hintaa (337M €) koko Teklasta IEn kokoon, niin osuudeksi tulisi joko 86M € (liikevaihdon suhteessa) tai 64M € (liikevoitto). Noilla hinnoilla tuskin ostajia löytyy.

Toinen laskinharjoitus voisi olla liikevoiton käyttäminen ostohinnan määräykseen. Esimerkiksi viiden vuoden liikevoiton verran tuottaisi ostohinnaksi 9,6M €. Tämä rupeaa tuntumaan oikeammalta summalta.

Jos sinulla on nyt ylimääräistä sijoitettavaa rahaa 12-15M € ja haluat osallistua kiehtovaan paikkatietojen hyödyntämiseen Itämeren alueella, niin nyt olisi hyvä syy vierailla Kalifornian Sunny Valessa.